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美銀策略師表示，如果信貸市場出現進一步緊張的跡象，則可能會引發更大范圍的股市大跌，因為包括養老基金在內的只做多投資者將會被動拋售。
“如果私營信貸問題持續存在，養老基金等投資者可能會被動賣出指數基金，以避免懲罰性私人資產標記，并履行持續義務，”美銀證券的美國股票和量化策略主管Savita Subramanian表示。她周一在一份報告中寫道，被動投資“主導著標普500指數”，因此下行將會促使追蹤指數的基金拋售股票。
交易員愈加擔憂小型銀行的不良貸款將蔓延至股市的其他領域。上周四，一項地區銀行股指數下跌逾6%，并且已連續四周下跌，創下今年持續時間最長的跌幅。
美銀并非唯一對估值以及指數型基金潛在持續拋壓發出警告的機構， Miller Tabak + Co．首席市場策略師Matt Maley表示，追蹤銀行的交易所交易基金可能會加劇拋售。
他寫道，“鑒于銀行ETF已經處于一些實質性的疲軟狀態，后續不需要太多的下行壓力，就能確認銀行股趨勢的重大調整。”
面對養老基金強平的風險，Subramanian敦促投資者“有所選擇”。
除了信貸風險之外，美銀表示，標普500指數的20個不同價值指標“從統計角度看很昂貴”，持續三年的牛市面臨著越來越大的估值風險。與此同時，市場下滑的可能性正在上升。
Subramanian寫道，“我們的熊市信號——通常在標普500指數觸頂前的觸發因素——表明需要格外謹慎。” 她指出，該行關注的10個熊市預警信號中，有6個已經觸發。通常情況下，平均70%的熊市信號是在市場觸頂并開始持續下跌之前觸發的。
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